2024年1月上旬，籽棉价格走高，华北地产皮棉加工成本增加，下游纱厂按需采购皮棉，华北地产皮棉价格小幅走高。
展望后市，成本端、供应端均对华北地产皮棉价格起到支撑作用，但同时季节性库存压力仍存，下游需求存在转淡可能，市场多空因素交织，预计1月中下旬华北地产棉价格或区间窄幅震荡。
具体来看，1月上旬籽棉低价到货不足，部分厂家提价促收，籽棉价格走高，加之棉籽走势偏弱，厂家皮棉加工成本增加，陆续挺价出货。下游棉纺企业接单排单天数有所增加，棉纱库存下降，按需采购皮棉。据卓创资讯数据，截至1月12日，华北地区地产三级皮棉价格为16200-16300元／吨，均价16250元／吨，较月初价格上涨0.62%。
展望1月中下旬市场，多空因素交织，华北皮棉价格或难有明显涨跌。
一方面，从利多因素来看，成本端支撑皮棉价格，棉花产量边际下降。
从成本端来看，基层货源有限，农户及棉贩低价惜售，厂家低价到货不足，部分提价促收，籽棉价格涨至相对高位，且近日棉籽行情不佳，山东皮棉加工成本上升。轧花企业成本压力较大，盈利欠佳，多数挺价出货。截至1月11日，山东400型轧花厂平均加工成本为16741.03元／吨，较上月底增加60.52元／吨。
从供应面来看，国内棉花集中加工时期已过，新疆地区轧花企业加工陆续结束，加工进度接近尾声，华北地区轧花企业开工负荷维持低位运行，多为阶段性开工，国内整体轧花企业开工负荷走低。据卓创资讯数据监测，国内轧花企业开工负荷29.33%，排名前三炒股配资较上月底开工负荷下降12.76个百分点。皮棉产量边际减少，利好皮棉价格。
另一方面，利空因素方面，季节性库存压力较大，进口棉等货源竞争。
从库存方面来看，棉花是季产年销产品，通常在新季籽棉上市后集中进行加工生产，因此库存会在每年四季度出现季节性累升。据卓创资讯预估，2023年12月底全国棉花商业库存为562.26万吨，环比增加22.20%；工业库存为68.74万吨，环比上月上升3.33%。高位库存利空棉价。
从内外棉价差来看，随着内外棉价差有所扩大，1%关税配额进口棉性价比提升，港口询单有所增加。截至1月10日当周，按1%关税核算，国内外棉花价差周度均值为177.36元／吨，环比上周均值上升625.40%（国内外棉花价差=国内棉花价格-国外棉花价格）。进口棉存在一定价格优势，部分挤占华北地产皮棉需求，利空棉花价格。
综合影响下，预计1月中下旬华北地产皮棉价格或窄幅整理。
一方面，华北地产皮棉价格下方存在支撑。随着市场购销陆续进行，籽棉剩余货源越来越少，据卓创资讯调研，华北地区籽棉交售进度均已过半，部分地区籽棉交售进度可达八成，棉农低价惜售，籽棉价格或维持相对高位，在成本端支撑华北皮棉价格。同时轧花企业开工负荷下降，棉花产量边际下降，新增供应压力有所减轻，利好皮棉价格。
另一方面，华北地产皮棉价格上方仍有压力。棉花季节性累库，市场商业库存涨至高位，且终端备货接近尾声，棉花需求或逐步减淡，加之进口棉存在价格优势，下游棉纺企业加价采购华北地产皮棉心态谨慎，市场需求进一步恢复尚需时日，棉花价格上行承压。
综合来看，华北地产皮棉市场行情多空因素交织，价格运行上方承压，下方亦有支撑，卓创资讯预计1月中下旬华北地产皮棉价格运行区间为16000-16300元／吨，难有大幅涨跌。此外需关注棉花期货价格对现货市场的影响。
（作者：王晓康，卓创资讯分析师）
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